2021年注册会计师《财务成本管理》考点例题三

　　【例题·单项选择题】(2019 年)甲公司处于可持续增长状态，2019 年初总资产为 1000 万元，总负债为 200 万元，预计 2019 年净利润为 100 万元，股利支付率为 20%，甲公司 2019 年可持续增长率为( )。

　　A.2.5%

　　B.8%

　　C.10%

　　D.11.1%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』2019 年期初股东权益=1000-200=800(万元)，2019 年利润留存额=100×(1-20%)=80(万元)，由于甲公司处于可持续增长状态，故 2019 年没有增发和回购股票，因此，2019 年可持续增长率=利润留存额/期初股东权益=80/800=10%。

　　【例题·单项选择题】(2018 年)下列各项中，符合流动性溢价理论的是( )。

　　A.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计

　　B.不同期限的债券市场互不相关

　　C.债券期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高

　　D.即期利率水平由各个期限市场上供求关系决定

　　『正确答案』C

　　『答案解析』流动性溢价理论认为长期债券要给予投资者一定的流动性溢价，即长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价。因为债券到期期限越长，利率变动的可能性越大，利率风险越高。选项 A 符合无偏预期理论;选项 B、D 符合市场分割理论;选项 C 符合流动性溢价理论。

　　【例题·单项选择题】(2019 年)

　　甲商场进行分期付款销售，某款手机可在半年内分 6 期付款，每期期初付款 600 元，假设年利率为 12%，如购买时一次性付清，则付款金额最接近( )元。

　　A.2912

　　B.3437

　　C.3471

　　D.3512

　　『正确答案』D

　　『答案解析』每期期初付款，则本题为预付年金。半年内分 6 期付款，则每期为一个月，计息期利率为 12%/12=1%，则付款金额现值=600×(P/A，1%，6)×(1+1%)=600×5.7955×(1+1%)=3512.07(元)。

　　【例题·单项选择题】(2020 年考生回忆版)

　　一项投资组合由两项资产构成。下列关于两项资产的期望收益率、相关系数与投资组合风险分散效应的说法中，正确的是( )。

　　A.相关系数等于-1 时，才有风险分散效应

　　B.相关系数等于 1 时，不能分散风险

　　C.相关系数大小不影响风险分散效应

　　D.相关系数等于 0 时，风险分散效应最强

　　『正确答案』B

　　『答案解析』相关系数=1 时，两项资产完全正相关，不能分散风险，选项 B 正确。相关系数的取值范围为[-1，+1]，相关系数小于 1，就具有风险分散效应，当相关系数=-1 时，风险分散效应最强。因此选项 ACD 不正确。

　　【例题·单项选择题】(2013 年)

　　下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是( )。

　　A.曲线上的点均为有效组合

　　B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点

　　C.两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小

　　D.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小

　　『正确答案』C

　　『答案解析』只有不存在无效集时，曲线上的点才会均为有效组合，选项 A 错误;曲线上标准差最低点(曲线最左端的点)是最小方差组合点，选项 B 错误;两种证券报酬率的相关系数越大，即正相关程度越高，风险分散效应越弱，曲线弯曲程度越小，选项 C 正确;两种证券报酬率的标准差越接近，只能说明两种证券的风险越接近，并不能说明两种证券报酬率的相关程度(即共同变动程度)如何，无法推出风险分散效应程度即曲线弯曲程度，选项 D 错误。

　　【例题·多项选择题】

　　A 证券的预期报酬率为 12%，标准差为 15%;B 证券的预期报酬率为 18%，标准差为 20%。投资于该两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有( )。

　　A.两种证券的投资组合不存在无效集

　　B.两种证券的投资组合不存在风险分散效应

　　C.最小方差组合是全部投资于 A 证券

　　D.最高预期报酬率组合是全部投资于 B 证券

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』两种证券组合的机会集是一条曲线(而不是直线)，表明存在风险分散效应，选项 B 错误;有效边界与机会集重合，表明不存在无效集，选项 A 正确;在不存在无效集的情况下，最小方差组合就是全部投资于组合内风险较低的证券(A 证券)，选项 C 正确;由于投资组合的期望报酬率是组合内各资产期望报酬率的加权平均值，因此投资组合的最高期望报酬率就是将全部资金投资于收益最高的证券(B 证券)，选项 D 正确。

　　试题来源:【注册会计师考试《财务成本管理》题库下载 】

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