2021年注册会计师《财务成本管理》考点例题四

财营网 2021-02-10【大中小】

　　【例题·单项选择题】(2014 年)

　　证券市场组合的期望报酬率是 16%，甲投资人以自有资本 100 万元和按 6%的无风险利率借入的资金 40万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是( )。

　　A.20%

　　B.18%

　　C.19%

　　D.22.4%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』Q=(100+40)/100=1.4，组合的期望报酬率=1.4×16%+(1-1.4)×6%=20%。或者：组合的期望报酬率=6%+1.4×(16%-6%)=6%+14%=20%。

　　【例题·多项选择题】(2018 年)

　　下列关于投资者对风险的态度的说法中，符合投资组合理论的有( )。

　　A.投资者在决策时不考虑其他投资者对风险的态度

　　B.不同风险偏好投资者的投资都是无风险投资和最佳风险资产组合的组合

　　C.投资者对风险的态度不仅影响其借入或贷出的资金量，还影响最佳风险资产组合

　　D.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于其他资产组合

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立(或称相分离)，所以投资者在决策时不必考虑

　　其他投资者对风险的态度，选项 A 的说法正确;个人的投资行为可分为两个阶段：先确定最佳风险资产组合，后考虑无风险资产和最佳风险资产组合的理想组合，所以选项 B 的说法正确;个人对风险的态度仅影响借入或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产组合，最佳市场组合只有 M，所以选项 C 的说法不正确;当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于所有其他组合，所以选项 D 的说法正确

　　【例题·多项选择题】(2017 年)

　　下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有( )。

　　A.贝塔系数度量投资的系统风险

　　B.标准差度量投资的非系统风险

　　C.方差度量投资的系统风险和非系统风险

　　D.变异系数度量投资的单位期望报酬率承担的系统风险和非系统风险

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』标准差度量投资的系统风险和非系统风险，选项 B 说法不正确。

　　【例题·多项选择题】(2020 年考生回忆版)投资组合由证券 X 和证券 Y 各占 50%构成。证券 X 的期望收益率 11%，标准差 11%，β系数 1.4，证券Y 的期望收益率 9%，标准差 9%，β系数 1.2。下列说法中，正确的有( )。

　　A.投资组合的β系数 1.3

　　B.投资组合的变异系数等于 1

　　C.投资组合的标准差等于 10%

　　D.投资组合的期望收益率等于 10%

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』投资组合β系数=1.4×50%+1.2×50%=1.3，选项 A 正确。投资组合的期望收益率=11%×50%+9%×50%=10%，选项 D 正确。由于只有在完全正相关的情况下，选项 B、C 的说法才正确，本题中并没有说 X 和 Y 完全正相关，所以，选项 B、C 不是本题答案。

　　【例题·多项选择题】(2016 年)

　　下列关于证券市场线的说法中，正确的有( )。

　　A.无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大

　　B.证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

　　C.预计通货膨胀提高时，证券市场线将向上平移

　　D.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』证券市场线的截距为无风险报酬率，因此选项 A 的说法正确;资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界，因此选项 B 的说法错误;无风险报酬率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以，预计通货膨胀提高时，无风险报酬率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移。即选项C 的说法正确。风险厌恶感的加强，会提高市场风险收益率，从而提高证券市场线的斜率，因此选项 D 的说法正确

　　【例题·单项选择题】(2019 年)甲公司有 X、Y 两个项目组，分别承接不同的项目类型，X 项目组的资本成本为 10%，Y 项目组的资本成本为 14%，甲公司资本成本为 12%，下列项目中，甲公司可以接受的是( )。

　　A.报酬率为 9%的 X 类项目

　　B.报酬率为 11%的 X 类项目

　　C.报酬率为 12%的 Y 类项目

　　D.报酬率为 13%的 Y 类项目

　　『正确答案』B

　　『答案解析』项目的资本成本与公司的资本成本不同是因为项目的风险与公司整体风险不同，因此不能用公司资本成本作为评价项目是否接受的标准，而应该用项目的资本成本，只有选项 B 的报酬率是大于该项目的资本成本的，因此选项 B 是答案。

　　【例题·多项选择题】(2016 年)下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有( )。

　　A.资本成本是投资项目的取舍率

　　B.资本成本是投资资本的必要报酬率

　　C.资本成本是投资项目的内含报酬率

　　D.资本成本是投资资本的机会成本