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2019年高级会计师考试巩固复习试题及答案三

    2018-11-07 【

  考核配股及风险控制(本题15分)

  乙公司系一家从事大型项目建设的上市公司(以下简称“公司”),为某国有控股集团(以下简称“集团”)所控制。因项目开发需要,公司设立了10多家全资的项目公司(以下简称“项目公司”)。近年来,因大型项目建设市场不景气,公司面临较高市场风险和较大融资压力。近3年的公司年报显示,公司资产负债率一直在80%左右。

  为进一步开拓市场,应对各种风险,公司于2014年3月召开了由管理层。职能部门经理、主要项目公司经理参加的“公司融资与财务政策战略务虚会”。部分人员的发言要点如下:

  (1)市场部经理:公司应制定和实施内部融资战略,即从集团融入资金用于项目公司的项目开发。据了解,目前集团的货币资金余额经常保持在15亿元左右,这部分闲置资金完全可以通过“委托银行贷款”等方式用于项目公司。这既不影响集团的利益,也能减轻公司的资金压力。

  (2)项目公司经理:公司应鼓励多元化项目融资战略。目前,项目公司设立所需资本全部由公司投入,建议以后新设项目公司时,应吸收外部合格投资者入股。这可以部分缓解公司的资金压力。

  (3)董事会秘书:公司融资应考虑股价的表现,目前不宜进行配股融资。当前,公司资产总额100亿元,负债总额80亿元,股东权益总额20亿元,总股本4亿股,平均股价4.2元/股,近三个月来,公司股价没有太大波动。在市净率较低的情况下,若按4:1的比率配售一亿股(假定股东全部参与配售),且配股价格设定为3.8元/股,则可能对公司股价产生不利影响。

  (4)财务部经理:目前大多数项目公司的债务由公司提供但保,这将对公司财务风险产生不利影响。为此,公司应强化对担保业务的控制。

  假定不考虑其他因素。

  要求:

  1.根据资料(1),判断市场部经理的观点是否存在不当之处;如存在不当之处,说明理由。

  2.根据资料(2),指出项目公司拟引入的外部合格投资者应具备的基本特征。

  3.根据资料(3),计算公司现时的市净率,并计算公司在实施配股计划情况下的配股除权价格。

  4.根据资料(4),指出公司为项目公司提供担保时应采取的担保控制措施。

  【参考答案及分析】

  1.市场部经理的观点存在不当之处。(0.5分)

  理由:从集团融入资金用于项目公司的项目开发不属于内部融资战略。(0.5分)

  公司财务中的内部融资战略是指公司通过利润分配政策,使用内部留存利润进行再投资。(0.5分)

  2.项目公司拟引入的内部合格投资者应具备的基本特征:

  (1)资源互补;(1.5分)

  (2)长期合作;(1.5分)

  (3)可持续增长和长期回报。(1.5分)

  3.市净率=每股市价/每股净资产=4.2/(20/4)=0.84(2分)

  如果进行配股,则配股除权价格=(配股前股票市值+配股价格×配股数量)/(配股前股数+配股数量)=(4×4.2+3.8×1)/(4+1)=4.12(元/股)(3分)

  或:配股除权价格=(配股前每股价格+配股价格*股份变动比例)/(1+股份变动比例)=(4.2+3.8×1/4)/(1+1/4)=4.12(元/股)(3分)

  4.担保控制措施有:

  (1)建立以公司为权力主体的担保审批制度;(1.5分)

  (2)明确界定担保对象;(1分)

  (3)建立反担保制度。(1.5分)

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