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2019年中级会计师财务管理预习知识:第二章第二节

 第二章 财务管理基础

  【考情分析】本章是重点章,主要介绍货币时间价值、风险与收益以及成本性态等内容,是预算管理、筹资管理、投资管理、成本管理等后续章节的先导知识。本章题型以客观题为主。货币时间价值中的现值计算可以与项目投资管理、证券投资管理等结合考计算分析题或综合题,也可以单独考计算分析题(如2018年度考题)。风险与收益中的资本资产定价模型可以同普通股资本成本的计算、普通股价值评估等结合考计算分析题或综合题。本章各年分值波动幅度较大,预计2019年分值在8分左右。

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  第二节 风险与收益

  知识点:资产的收益与收益率

  (一)资产收益的构成

  1.期限内资产的现金净收入,即利息(股息)收益率;

  2.期末资产价值(或市场价格)相对于期初价值(价格)的升值,即资本利得的收益率。

  【提示】为了便于比较和分析,对于计算期限短于或长于一年的资产,在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化成年收益率。

  (二)资产收益率的类型

  1.实际收益率

  已经实现或者确定可以实现的资产收益率,应当扣除通货膨胀率的影响。

  2.预期收益率(期望收益率)

  在不确定的条件下,预测的某资产未来可能实现的收益率,通常是各种可能情况下收益率的加权平均,权数是各种可能情况发生的概率(参见“期望值”)。

  3.必要收益率(最低必要报酬率、最低要求的收益率)

  (1)必要收益率是(全体)投资者对某资产合理要求的最低收益率,与认识到的风险有关,风险越大、必要收益率越高。在投资者为风险回避者的情况下:

  必要收益率=无风险收益率(无风险利率)+风险收益率

  (2)无风险收益率=纯粹利率(资金的时间价值)+通货膨胀补偿率

  通常用短期国债的利率近似地代替无风险收益率。

  (3)风险收益率(风险溢价)=必要收益率-无风险利率

  风险收益率是某资产持有者作为风险回避者,因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益,由两个因素决定:

  ①风险的大小——投资者承担的风险越高,要求的风险收益率越大;

  ②投资者对风险的偏好(风险回避程度)——投资者越回避风险,要求的风险收益率越大。

  【提示】

  实际收益率、预期收益率与必要收益率三者之间的关系:

  1.预期收益率高于必要收益率,则投资项目具有财务可行性;

  2.实际收益率与预期收益率之间的偏离程度反映投资项目的风险水平。

  【例题·单项选择题】(2018考生回忆版)

  若纯粹利率为3%,通货膨胀补偿率为2%,某投资债券公司要求的风险收益率为6%,则该债券公司的必要收益率为( )。

  A.9%

  B.11%

  C.5%

  D.7%

  『正确答案』B

  『答案解析』必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率=3%+2%+6%=11%。

  【例题·单项选择题】(2018考生回忆版)

  某项目的期望投资收益率为14%,风险收益率为9%,收益率的标准差为2%,则该项目收益率的标准差率为( )。

  A.0.29%

  B.22.22%

  C.14.29%

  D.0.44%

  『正确答案』C

  『答案解析』该项目收益率的标准差率=2%/14%=14.29%

  【例题·单项选择题】(2018考生回忆版)

  某公司购买一批贵金属材料,为避免该资产被盗而造成损失,向财产保险公司进行了投保,则该公司采取的风险对策是( )。

  A.接受风险

  B.减少风险

  C.规避风险

  D.转移风险

  『正确答案』D

  『答案解析』转移风险是指对可能给企业带来灾难性损失的资产,企业应以一定的代价,采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担。如向专业性保险公司投保。

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责编:liumin2017

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