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2019年中级会计师财务管理预习知识:第四章第一节

财营网  2019-06-12【

  第四章 筹资管理(上)

  【考情分析】本章是次重点章,主要介绍筹资管理概述、债务筹资、股权筹资以及衍生工具筹资的主要方式及其优缺点等。本章题型以客观题为主,预计2019年分值在10分左右。

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  第一节 筹资管理概述

  企业筹资,是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要,运用一定的筹资方式,通过一定的筹资渠道,筹措和获取所需资金的一种财务行为。

  筹资活动涉及资产负债表右方的项目:负债、所有者权益。

  知识点:企业筹资的动机

创立性筹资动机

企业设立时,为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机

支付性筹资动机

为满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要(超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要)而产生的(临时性)筹资动机

扩张性筹资动机

企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。

调整性筹资动机

企业因调整资本结构而产生的筹资动机,其原因包括:
(1)优化资本结构,合理利用财务杠杆效应;
(2)偿还到期债务,债务结构内部调整

  【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的,通过追加筹资,既满足了经营活动、投资活动的资金需要,又达到了调整资本结构的目的,称之为混合性的筹资动机。

  【例题·单项选择题】(2017年)企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于( )。

  A.支付性筹资动机

  B.调整性筹资动机

  C.创立性筹资动机

  D.扩张性筹资动机

  『正确答案』A

  『答案解析』支付性筹资动机,是指企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机,如原材料购买的大额支付、股东股利的发放等。

  【例题·单项选择题】(2017年)当一些债务即将到期时,企业虽然有足够的偿债能力,但为了保持现有的资本结构,仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是( )。

  A.扩张性筹资动机

  B.支付性筹资动机

  C.调整性筹资动机

  D.创立性筹资动机

  『正确答案』C

  『答案解析』调整性筹资动机,是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。当一些债务即将到期,企业虽然有足够的偿债能力,但为了保持现有的资本结构,仍然举借新债以偿还旧债,这是为了调整资本结构。

  知识点:筹资管理的内容

  1.科学预计资金需要量

  2.合理安排筹资渠道、选择筹资方式

  3.降低资本成本、控制财务风险

  【提示】某种筹资方式的资本成本与企业所承担的筹资风险之间为反向变动关系。一般来说,股权资本具有“低风险、高成本”的特点,而债务资本则具有“高风险、低成本”的特点。原理如下:

  【例题·判断题】(2016年)因为公司债务必须付息,而普通股不一定支付股利,所以普通股资本成本小于债务资本成本。( )

  『正确答案』×

  『答案解析』由于股票投资的风险较大,收益具有不确定性,投资者要求的报酬率较高,此外,债务利息可以抵税,而股利不能抵税,所以普通股资本成本大于债务资本成本。

  知识点:筹资的分类

  1.股权筹资、债务筹资、衍生工具筹资——取得资金的权益特性不同

类型

方式

特征

股权筹资

吸收直接投资、发行股票、内部积累(留存收益)

形成所有者权益,永久性资本;财务风险小;资本成本高

债务筹资

金融机构借款、发行债券、融资租赁

形成负债,到期还本付息,债权人对企业经营状况不承担责任;财务风险大;资本成本低

衍生工具筹资

可转换债券、认股权证

兼具股权与债务特性

  2.直接筹资、间接筹资——是否借助金融机构为媒介获取社会资金

  【提示】委托证券经营中介机构公开间接发行股票或债券,属于直接筹资(投资者通过购买证券将资金使用权直接让渡给证券发行公司)。

类型

方式

特征

直接筹资

吸收直接投资、发行股票、发行债券等

可以筹集股权资金或债务资金;
手续复杂、筹资费用高;
筹资领域广阔,有利于提高企业知名度和资信度

间接筹资

银行借款、融资租赁等

主要形成债务资金;
手续简便,筹资效率高,筹资费用较低;
容易受金融政策的制约和影响

  3.内部筹资、外部筹资——资金的来源范围不同

类型

方式

特征

内部筹资

通过利润留存而形成,即利用留存收益内部权益筹资)

筹资额取决于企业可分配利润的多少和利润分配政策(股利政策);无筹资费用、降低了资本成本

外部筹资

发行股票、发行债券,取得商业信用、向银行借款

存在筹资费用,提高筹资成本;处于初创期和成长期的企业,内部筹资有限,需要广泛开展外部筹资

  4.长期筹资、短期筹资——所筹集资金的使用期限不同

类型

方式

特征

长期筹资

吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁

形成长期负债或股东权益,使用期限在1年以上,主要用于形成和更新企业的生产和经营能力,或扩大企业的生产经营规模,或为对外投资筹集资金

短期筹资

利用商业信用、短期借款、(应收账款)保理业务

形成流动负债,使用期限在1年以内,主要用于企业的流动资产和资金日常周转

  【例题·多项选择题】(2018年考生回忆版)下列各项中,属于直接筹资的有( )。

  A.银行借款

  B.发行债券

  C.发行股票

  D.融资租赁

  『正确答案』BC

  『答案解析』直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动。直接筹资不需要通过金融机构来筹措资金,是企业直接从社会取得资金的方式。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。银行借款和融资租赁属于间接筹资。

  【例题·单项选择题】(2016年)下列筹资方式中,既可以筹集长期资金,也可以融通短期资金的是( )。

  A.发行股票

  B.利用商业信用

  C.吸收直接投资

  D.向金融机构借款

  『正确答案』D

  『答案解析』银行借款是指企业向银行或其他非金融机构借入的、需要还本付息的款项,包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款,所以选项D是答案。

  【例题·判断题】(2015年)企业在初创期通常采用外部筹资,而在成长期通常采用内部筹资。( )

  『正确答案』×

  『答案解析』处于成长期的企业,内部筹资往往难以满足需要。这就需要企业广泛地开展外部筹资,如发行股票、债券,取得商业信用、银行借款等。

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