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2019年中级会计师财务管理预习知识:第四章第二节

财营网  2019-06-12【
 第四章 筹资管理(上)

  【考情分析】本章是次重点章,主要介绍筹资管理概述、债务筹资、股权筹资以及衍生工具筹资的主要方式及其优缺点等。本章题型以客观题为主,预计2019年分值在10分左右。

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  第二节 债务筹资

  知识点:银行借款

  1.银行借款的种类

  (1)提供机构:政策性银行贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款

  (2)用途:基本建设贷款、专项贷款、流动资金贷款

  (3)担保要求

  ①信用贷款:风险较高,银行通常要收取较高的利息,往往还要附加一定的限制条件

  ②担保贷款:保证贷款、抵押贷款、质押贷款

  2.长期借款的保护性条款

  (1)例行性保护条款

  (2)一般性保护条款

  (3)特殊性保护条款

  【例题·单项选择题】(2014年)企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款。下列各项中,不能作为质押品的是( )。

  A.厂房  B.股票  C.汇票  D.专利权

  『正确答案』A

  『答案解析』作为贷款担保的质押品,可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭证,可以是依法可以转让的股份、股票等有价证券,也可以是依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。

  知识点:发行公司债券

  1.发行债券的条件

  2.公司债券的种类

  3.债券的偿还

  (1)提前偿还(提前赎回或收回)

  ①必须在债券契约中明确规定;

  ②赎回价格>面值,随到期日临近下降;

  ③可增强公司筹资弹性:资金有结余时可提前赎回;预测利率下降时可提前赎回(以低利率的新债调换高利率的旧债)。

  (2)到期偿还

  ①到期分批偿还:在发行同一种债券的当时,为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日。

  ②到期一次偿还

  知识点:融资租赁

  1.租赁的基本特征

  (1)租赁资产的所有权与使用权相分离;

  (2)融资与融物相结合——借物还钱(以实物资产作为本金采取分期偿还方式的特殊“贷款”);

  (3)租金分期支付(租金相当于各期的“还本付息额”)。

  2.租赁的分类——融资租赁和经营租赁

  3.融资租赁的基本形式

  【例题·多项选择题】(2017年)下列关于杠杆租赁的表述中,正确的有( )。

  A.出租人既是债权人又是债务人

  B.涉及出租人、承租人和资金出借人三方当事人

  C.租赁的设备通常是出租方已有的设备

  D.出租人只投入设备购买款的部分资金

  『正确答案』ABD

  『答案解析』租赁的设备通常是出租人根据设备需要者的要求重新购买,选项C不正确。

  4.融资租赁租金的计算

  (1)租金取决于以下因素

  ①设备原价及预计残值;

  ②出租方垫付资金所应支付的利息;

  ③租赁手续费:出租方的业务费用+利润。

  (2)租金的支付方式——大多为后付等额年金

  (3)租金的计算——大多采用等额年金法

  ①租费率(折现率):根据利率和租赁手续费率确定

  ②假设残值归出租人,相当于承租人每期等额偿付租金,租赁期满再偿付租赁资产残值

  ③假设残值归承租人,即承租人无需偿付租赁资产残值,则:

  后付租金=设备原值/(P/A,i,n)

  ④先付租金=后付租金/(1+i)

  【例题·多项选择题】(2018年考生回忆版)在确定融资租赁的租金时,一般需要考虑的因素有( )。

  A.租赁公司办理租赁业务所发生的费用

  B.租赁期满后租赁资产的预计残值

  C.租赁公司购买租赁资产所垫付资金的利息

  D.租赁资产价值

  『正确答案』ABCD

  『答案解析』融资租赁租金的多少,取决于以下几项因素:设备原价及预计残值、利息、租赁手续费。

  【例题·计算分析题】M公司计划于2018年1月1日从租赁公司融资租入一台设备。该设备价值为1000万元,租期为5年,租赁期满时预计净残值为100万元,归租赁公司所有。年利率为8%,年租赁手续费率为2%,租金每年末支付1次。

  要求:

  (1)计算租金时使用的折现率;

  (2)计算该设备的年租金。

  (3)编制该设备的租金摊销计划表。

  (4)若租金改为每年年初支付1次,计算该设备的年租金。

  『正确答案』

  (1)折现率=8%+2%=10%

  (2)每年租金=[1000-100×(P/F,10%,5)]/(P/A,10%,5)

  =(1000-100×0.6209)/3.7908

  =247.42(万元)

  (3)

年份

期初本金

支付租金

应计租费

本金偿还额

本金余额

1

1000

247.42

100

147.42

852.58

2

852.58

247.42

85.26

162.16

690.42

3

690.42

247.42

69.04

178.38

512.05

4

512.05

247.42

51.20

196.21

315.83

5

315.83

247.42

31.58

215.83

100

  【注】表中数据使用EXCEL的财务函数计算得出。

  (4)每年租金(预付年金)=247.42/(1+10%)=224.93(万元)

  知识点:债务筹资的优缺点

  (一)债务筹资的总体特征(相对于股权筹资)——低成本、高风险、稳定控制权

  1.债务筹资的优点

  (1)筹资速度较快——无需复杂的审批手续和证券发行程序;

  (2)筹资弹性较大——无永久性资本成本负担;可灵活商定债务条件,控制筹资数量和安排取得资金时间;

  (3)资本成本负担较轻——筹资费用低;用资费用低于股权资本;利息等资本成本可以在税前支付;

  (4)稳定公司的控制权——债权人无权参加企业的经营管理;

  (5)可以利用财务杠杆——当企业的资本报酬率(息税前利润率)高于债务利率时,债务筹资会增加普通股股东的每股收益,提高净资产报酬率,提升企业价值。

  2.债务筹资的缺点

  (1)不能形成企业稳定的资本基础——有固定的到期日,到期需偿还;

  (2)财务风险较大——有固定的到期日,固定的债息负担,担保债务在使用上会有特别限制;

  (3)筹资数额有限——除发行债券外,筹资数额往往受到贷款机构资本实力的制约。

  【例题·单项选择题】(2018年考生回忆版)下列各项中,不属于债务筹资优点的是( )。

  A.资本成本负担较轻

  B.筹资弹性较大

  C.筹资速度较快

  D.可形成企业稳定的资本基础

  『正确答案』D

  『答案解析』债务筹资的优点包括:(1)筹资速度较快;(2)筹资弹性较大;(3)资本成本负担较轻;(4)可以利用财务杠杆;(5)稳定公司的控制权。债务筹资的缺点:(1)不能形成企业稳定的资本基础;(2)财务风险较大;(3)筹资数额有限。

  【例题·单项选择题】(2018年考生回忆版)下列筹资方式中,能给企业带来财务杠杆效应的是( )。

  A.认股权证

  B.融资租赁

  C.留存收益

  D.发行普通股

  『正确答案』B

  『答案解析』融资租赁的租金是固定的,利用融资租赁的资金赚取的收益如果大于租金,则超过的部分会增加普通股股东的每股收益,所以,融资租赁可以给企业带来财务杠杆效应。

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