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2019年中级会计师财务管理预习知识:第四章第三节

财营网  2019-06-13【

  第四章 筹资管理(上)

  【考情分析】本章是次重点章,主要介绍筹资管理概述、债务筹资、股权筹资以及衍生工具筹资的主要方式及其优缺点等。本章题型以客观题为主,预计2019年分值在10分左右。

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  第三节 股权筹资

  知识点:吸收直接投资——非股份制企业筹集权益资本的基本方式

  1.种类:吸收国家投资、吸收法人投资、合资经营、吸收社会公众投资

  2.出资方式:货币资产、实物资产、土地使用权、工业产权(风险较大)、特定债权

  (1)国家相关法律规定,不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

  (2)实践中,企业可以将特定债权转为股权的主要情形

  ①上市公司依法发行的可转换债券;

  ②金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权;

  ③企业实行公司制改建时,经银行以外的其他债权人协商同意,可以按照有关协议和企业章程的规定,将其债权转为股权;

  ④根据《利用外资改组国有企业暂行规定》,国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者,企业通过债转股改组为外商投资企业;

  ⑤按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》,国有企业改制时,账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分,在符合国家政策、职工自愿的条件下,依法扣除个人所得税后可转为个人投资;未退还职工的集资款也可转为个人投资。

  【例题·多项选择题】(2017年)

  下列各项中,能够作为吸收直接投资出资方式的有( )。

  A.土地使用权

  B.非专利技术

  C.特许经营权

  D.商誉

  『正确答案』AB

  『答案解析』吸收直接投资的出资方式有以货币资产出资、以实物资产出资、以土地使用权出资、以工业产权出资、以特定债权出资。非专利技术属于以工业产权出资。

  【例题·多项选择题】(2014年)

  企业可将特定的债权转为股权的情形有( )。

  A.公司重组时的银行借款

  B.改制时未退还职工的集资款

  C.上市公司依法发行的可转换债券

  D.国有金融资产管理公司持有的国有企业债权

  『正确答案』BCD

  『答案解析』公司重组时的银行借款不属于可转为股权的特定债权,选项A排除。

  知识点:发行普通股股票

  1.股票的特征与分类

  (1)股票的特征

  (2)股东的权利

  ①公司管理权:重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等

  ②收益分享权——排在其他利益相关者之后,且没有事先约定(剩余求偿权)

  ③股份转让权

  ④优先认股权(不是优先股的权利)

  ⑤剩余财产要求权

  (3)股票的种类

  ①普通股VS优先股——股东权利和义务不同

  ②记名股票VS无记名股票

  我国《公司法》规定,公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票,为记名股票;向社会公众发行的股票,可以为记名股票,也可以为无记名股票。

  ③发行对象和上市地点

  A股:境内公司发行、以人民币标明面值、境内以人民币认购和交易;

  B股:境内公司发行、以人民币标明面值、境内以外币认购和交易;

  H股(香港)、N股(纽约)、S股(新加坡):注册地在内地,境外上市。

  2.股份有限公司股票的发行与上市

  (1)股票的发行方式

  (2)股票上市的目的与不利影响

  (3)股票上市条件

  ①股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;

  ②公司股本总额不少于人民币3000万元;

  ③公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过人民币4亿元的,公开发行股份的比例为10%以上;

  ④公司最近3年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。

  【例题·多项选择题】(2017年)

  股票上市对公司可能的不利影响有( )

  A.商业机密容易泄露

  B.资本结构容易恶化

  C.信息披露成本较高

  D.公司价值不易确定

  『正确答案』AC

  『答案解析』股票上市对公司不利影响主要有:上市成本较高,手续复杂严格;公司将负担较高的信息披露成本;信息公开的要求可能会暴露公司商业机密;股价有时会歪曲公司的实际情况,影响公司声誉;可能会分散公司的控制权,造成管理上的困难。

  【例题·单项选择题】(2018年考生回忆版)

  下列各项中,不属于普通股股东权利的是( )。

  A.参与决策权

  B.剩余财产要求权

  C.固定收益权

  D.转让股份权

  『正确答案』C

  『答案解析』普通股股东的权利有:公司管理权、收益分享权(收益并不固定)、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权。

  3.上市公司的股票发行

  (1)股票发行方式

  ①首次上市公开发行股票(IPO):股份有限公司对社会公开发行股票并上市流通和交易。

  ②上市公开发行股票:股份有限公司已经上市后,通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票来进行再融资。

  ③非公开发行:上市公司采用非公开方式,向特定对象(老股东或新投资者,不超过10名)发行股票的行为。

  (2)上市公司定向增发的优势

  ①有利于引入战略投资者和机构投资者;

  ②有利于利用上市公司的市场化估值溢价,将母公司资产通过资本市场放大,从而提升母公司的资产价值;

  ③定向增发是一种主要的并购手段,特别是资产并购型定向增发,有利于集团企业整体上市,并同时减轻并购的现金流压力。

  4.引入战略投资者

  (1)战略投资者:与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力,与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。

  (2)战略投资者的要求

  ①与公司的经营业务联系紧密;

  ②出于长期投资目的而较长时期持有股票;

  ③具有相当的资金实力,且持股数量较多。

  (3)引入战略投资者的作用

  ①提升公司形象,提高资本市场认同度;

  ②优化股权结构,健全公司法人治理(战略投资者可以分散公司控制权、参与公司管理);

  ③提高公司资源整合能力,增强公司的核心竞争力(战略投资者可带来先进工艺技术和广阔的产品营销市场);

  ④达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程。

  【例题·单项选择题】(2017年)

  与公开间接发行股票相比,非公开直接发行股票的优点是( )。

  A.有利于筹集足额的资本

  B.有利于引入战略投资者

  C.有利于降低财务风险

  D.有利于提升公司知名度

  『正确答案』B

  『答案解析』公开间接发行方式的发行范围广,发行对象多,易于足额筹集资本。公开发行股票,同时还有利于提高公司的知名度,扩大其影响力,但公开发行方式审批手续复杂严格,发行成本高。非公开直接发行这种发行方式弹性较大,企业能控制股票的发行过程,节省发行费用,上市公司定向增发有利于引入战略投资者和机构投资者。

  知识点:留存收益——内部权益筹资

  1.留存收益的性质:税后净利润中未作为股利发放的部分,属于企业的所有者(普通股股东),相当于股东用所获利润对公司进行的再投资。

  2.保留盈余的原因

  (1)利润与现金流量的差异;

  (2)法律规定;

  (3)扩大再生产和筹资的需求。

  3.留存收益的筹资途径

  【例题·多项选择题】(2015年)

  下列各项中,属于盈余公积金用途的有( )。

  A.弥补亏损  B.转增股本  C.扩大经营  D.分配股利

  『正确答案』ABC

  『答案解析』盈余公积金主要用于企业未来的经营发展,经投资者审议后也可以用于转增股本(实收资本)和弥补以前年度经营亏损,所以选项ABC正确;盈余公积金不得用于以后年度的对外利润分配,所以选项D不正确。

  知识点:股权筹资的优缺点

  (一)股权筹资的总体特征(相对于债务筹资)——低风险、高成本、可能分散控制权

  1.股权筹资的优点

  (1)稳定的资本基础——企业的永久性资本;

  (2)良好的信誉基础——代表公司的资本实力,是其它筹资方式特别是债务筹资的基础;

  (3)企业的财务风险较小——不存在还本付息的财务压力。

  2.股权筹资的缺点

  (1)资本成本负担较重;

  ①股权投资者承担较高的投资风险,要求较高的报酬率;

  ②股利、红利税后支付,无法获得抵税效应;

  ③普通股发行、上市费用较高。

  (2)控制权变更可能影响企业长期稳定发展——引进新的投资者或出售了新的股票;

  (3)信息沟通与披露成本较大。

  【例题·单项选择题】(2015年)

  下列各种筹资方式中,最有利于降低公司财务风险的是( )。

  A.发行普通股   B.发行优先股

  C.发行公司债券  D.发行可转换债券

  『正确答案』A

  『答案解析』财务风险从低到高:权益资金,发行可转换债券、融资租赁、发行公司债券,所以财务风险最低的是发行普通股,优先股是介于债务和权益之间的,选项A正确。

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