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2019年中级会计师财务管理预习知识:第六章第二节

财营网  2019-06-26【

 第六章 投资管理

  【考情分析】本章为重点章,主要介绍项目投资和证券投资的有关知识。本章主观题和客观题都可能出现,并以主观题为主,而且每年都会单独或与其他章节(如筹资管理、财务分析与评价等)合并考综合题,预计2019年分值在13分左右。

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  第二节 投资项目财务评价指标

  知识点:项目现金流量的含义及构成

  1.现金流量

  由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支,通常指现金流入量与现金流出量相抵后的现金净流量(NCFt)。

  2.现金

  库存现金、银行存款等货币性资产,以及相关非货币性资产(如原材料、设备等)的变现价值。

  3.项目现金流量的构成

  (1)投资期现金流量

  (2)营业期现金流量

  (3)终结期现金流量

  知识点:投资期内的现金流量

长期资产投资

如固定资产、无形资产、递延资产等的购置成本、运输费、安装费等

营运资金垫支

投资项目形成生产能力后,追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。垫支营运资金可以在营业期内循环周转使用,至终结期全部收回

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  【例题·单项选择题】(2017年)

  某投资项目某年的营业收入为600000元,付现成本为400000元,折旧额为100000元,所得税税率为25%,则该年营业现金净流量为( )元。

  A.250000

  B.175000

  C.75000

  D.100000

  『正确答案』B

  『答案解析』年营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25%=175000(元)

  或者:年营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=(600000-400000-100000)×(1-25%)+100000=175000(元)

  【例题·判断题】(2018年考生回忆版)

  进行固定资产投资时,税法规定的净残值与预计的净残值不同,终结期计算现金流量时应考虑所得税影响。( )

  『正确答案』√

  『答案解析』固定资产变现净损益对现金净流量的影响=(账面价值-变价净收入)×所得税税率,其中账面价值=税法规定的净残值+未计提的折旧,变价净收入=预计的净残值。

  【例题·多项选择题】(2017年)

  采用净现值法评价投资项目可行性时,贴现率选择的依据通常有( )。

  A.市场利率

  B.期望最低投资报酬率

  C.企业平均资本成本率

  D.投资项目的内含报酬率

  『正确答案』ABC

  『答案解析』确定贴现率的参考标准可以是:(1)以市场利率为标准;(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准;(3)以企业平均资本成本率为标准。

  【例题·计算分析题】(2015年)

  甲公司拟投资100万元购置一台新设备,年初购入时支付20%的款项,剩余80%的款项下年初付清;新设备购入后可立即投入使用,使用年限为5年,预计净残值为5万元(与税法规定的净残值相同),按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元,设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后,该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示:

  货币时间价值系数表

年份(n)

1

2

3

4

5

(P/F,12%,n)

0.8929

0.7972

0.7118

0.6355

0.5674

(P/A,12%,n)

0.8929

1.6901

2.4018

3.0373

3.6048

  要求:

  (1)计算新设备每年折旧额。

  (2)计算新设备投入使用后第1—4年营业现金净流量(NCF1-4)。

  (3)计算新设备投入使用后第5年现金净流量(NCF5)。

  (4)计算原始投资额。

  (5)计算新设备购置项目的净现值(NPV)。

  『正确答案』

  (1)年折旧额=(100-5)/5=19(万元)

  (2)NCF1-4=11+19=30(万元)

  (3)NCF5=30+5+10=45(万元)

  (4)原始投资额=100+10=110(万元)

  (5)净现值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=116.65-101.43=15.22(万元)

  【例题·单项选择题】(2018年考生回忆版)

  某投资项目需要在第一年年初投资840万元,寿命期为10年,每年可带来营业现金流量180万元,已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0,则该投资项目的年金净流量为( )万元。

  A.60

  B.120

  C.96

  D.126

  『正确答案』A

  『答案解析』年金现金净流量=净现值/年金现值系数=(180×7-840)/7=60(万元)

  【例题·多项选择题】(2018年考生回忆版)

  某项目需要在第一年年初投资76万元,寿命期为6年,每年末产生现金净流量20万元。已知(P/A,14%,6)=3.8887,(P/A,15%,6)=3.7845。若公司根据内含报酬率法认定该项目具有可行性,则该项目的必要投资报酬率不可能为( )。

  A.16%

  B.13%

  C.14%

  D.15%

  『正确答案』AD

  『答案解析』根据题目可知:20×(P/A,内含报酬率,6)-76=0,(P/A,内含报酬率,6)=3.8,所以内含报酬率在14%~15%之间。又因为项目具有可行性,所以内含报酬率大于或等于必要报酬率,所以必要报酬率不能大于等于15%。

  【例题·单项选择题】(2014年)

  下列各项因素中,不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是( )。

  A.原始投资额

  B.资本成本

  C.项目计算期

  D.现金净流量

  『正确答案』B

  『答案解析』内含报酬率,是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现,使所得的现值恰好与原始投资额现值相等,从而使净现值等于零时的贴现率。这是不受资本成本影响的,所以本题答案为选项B。

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