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2020年中级会计职称财管精选考点题:杠杆效应

财营网  2020-07-30【

  【考点简析】杠杆效应

 

本章练习 高分考点

  一、总杠杆效应

  (一)总杠杆

  总杠杆是经营杠杆与财务杠杆连锁作用的结果,反映由于固定性经营成本和固定性资本成本的存在而导致的每股收益变动率大于产销量变动率的规律。

  (二)总杠杆系数

  为了对总杠杆效应进行量化,财务管理中常用总杠杆系数来描述。总杠杆系数(DTL,Degree of Total Leverage),是指每股收益(EPS)的变动率相当于产销量(Q)变动率的倍数。

  DTL=每股收益变动率/产销量变动率=(△EPS/EPS)/(△Q/Q)

  (三)总杠杆与公司总风险

  公司的整体风险包括经营风险和财务风险。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系,用以评价公司的整体风险。

  DTL=每股收益变动率/产销量变动率=(息税前利润变动率/产销量变动率)×(每股收益变动率/息税前利润变动率)=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)×(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)=经营杠杆系数×财务杠杆系数=DOL×DFL

  二、财务杠杆效应

  1.含义:财务杠杆,是指由于固定性资本成本的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了权益资本报酬的波动性,用以评价企业的财务风险。

  2.指标:财务杠杆系数

  3.意义:财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响,财务杠杆系数越高,表明普通股收益的波动程度越大,财务风险也就越大。债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低,财务杠杆效应越大,反之亦然。

  ……

  更多考点精讲

分割线

  【精选习题】

  1[判断题]在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下,对于经营杠杆水平较高的企业,应当保持较低的负债水平,而对于经营杠杆水平较低的企业,则可以保持较高的负债水平。( )

  『正确答案』√

  『答案解析』在总杠杆系数(总风险)一定的情况下,经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。因此,经营杠杆水平较高的企业,应保持较低的负债水平,以降低财务杠杆水平,而对于经营杠杆水平较低的企业,则可以保持较高的负债水平,以充分利用财务杠杆效应。

  2[判断题]经营杠杆是经营风险产生的根源,经营杠杆越高,经营风险越大,如果不存在经营杠杆作用,则企业不承担经营风险。( )

  『正确答案』×

  『答案解析』经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源,经营杠杆不存在(DOL=1),经营风险(即息税前利润的变动性)仍会存在,只是不会被“放大”(即息税前利润与产销量等比例变动)。

  3[判断题]引起企业财务风险的主要原因既包括资本成本的固定负担,也包括资产报酬的不利变化。( )

  『正确答案』√

  『答案解析』引起企业财务风险的主要原因是资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担。

  4[判断题]如果企业的全部资产来源于普通股权益,则该企业的总杠杆系数等于经营杠杆系数。( )

  『正确答案』√

  『答案解析』如果企业的全部资产来源于普通股权益,则企业不存在固定性资本成本,因此财务杠杆系数是1,经营杠杆系数等于总杠杆系数。

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责编:chenzhu

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