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2020年中级会计职称财管精选考点题:资本结构

财营网  2020-08-02【

  【考点简析】资本结构

 

本章练习 高分考点

  一、资本结构理论

  (一)资本结构的含义

  1.资本结构——资产负债表等式右边的结构

  (1)广义:全部债务与股东权益的构成比率。

  (2)狭义:长期负债与股东权益的构成比率,短期债务作为营运资金管理(不属于资本范畴)。

  2.最佳资本结构——同时满足:(1)加权平均资本成本最低;(2)企业价值最大。

  【提示】理论上,最佳资本结构是存在的。但由于企业内部条件和外部环境的经常性变化,动态地保持最佳资本结构十分困难。实践中,目标资本结构通常是企业根据满意化原则,结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。

  (二)资本结构理论

  无税MM理论、有税MM理论、权衡理论、代理理论、优序融资理论

  二、影响资本机构的因素

  1.企业经营状况的稳定性和成长率

  2.企业的财务状况和信用等级:财务状况好、信用等级高—容易获得债务资本

  3.企业的资产结构:资产适用于抵押的企业—负债较多,以技术研发为主的企业—负债较少

  4.企业投资人和管理当局的态度

  5.行业特征和企业发展周期

  6.经济环境的税务政策和货币政策

  三、资本结构优化

  ……

  更多考点精讲

分割线

  【精选习题】

  1[判断题]平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析,并且没有考虑市场反应。( )

  『正确答案』√

  『答案解析』平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值角度进行资本结构优化分析,没有考虑市场反应亦即没有考虑风险因素。

  2[判断题]根据资本结构的无税MM理论,在不考虑企业所得税的情况下,企业负债比例的加大会提高股权资本成本,但不改变企业价值。( )

  『正确答案』√

  『答案解析』无税MM理论认为,不考虑企业所得税,有无负债不改变企业价值,即企业价值不受资本结构影响,而且,有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。

  3[判断题]依据资本结构的代理理论,债务筹资具有激励作用,可以降低股权代理成本,但同时会产生债务代理成本,均衡的资本结构应由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系决定。( )

  『正确答案』√

  『答案解析』代理理论认为,债务筹资具有激励作用,并将债务视为一种担保机制,这种机制能够促使经理多努力工作,少个人享受,并且做出更好的投资决策,从而可降低由于所有权与经营权分离而产生的代理成本(由于可以减少股东的损失,所以,此处的代理成本指的是股权代理成本),但债务筹资可导致另一种代理成本,即企业接受债权人监督而产生的成本(由于是债务引起的成本,所以,此处的成本指的是债务代理成本),均衡的所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。

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责编:chenzhu

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