2021中级会计职称财务管理考点例题：项目投资管理

　　财管考点　项目投资管理　★★★

　　(一)独立投资方案的决策内含收益率大的项目优。

　　(二)互斥投资方案的决策:寿命期相等（净现值法）、寿命期不相等（年金净流量法）

　　(三)固定资产更新决策

　　寿命期相等：选择净现值高的方案或选择现金流出总现值小的方案。

　　寿命期不相等：选择年金净流量大的方案或年金成本低的方案。

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　　教材考点回顾

　　财管例题

　　1【例题·多选题】现有甲、乙、丙三个项目，原始投资额现值和寿命期均不相同，甲的净现值最大，乙的内含收益率最高，丙项目的年金净流量最大。则下列说法中正确的有(　)。

　　A.如果三个项目相互独立，则应该先安排乙项目

　　B.如果三个项目相互排斥，则应该选择丙项目

　　C.如果三个项目相互独立，则应该先安排甲项目

　　D.如果三个项目相互排斥，则应该选择乙项目

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最 佳的决策指标。独立方案排序分析时，以各方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含收益率法进行比较决策。

　　2【例题·综合题】乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下：

　　资料一：新旧设备数据资料如表所示。

　　乙公司新旧设备资料 单位：万元

　　资料二：相关货币时间价值系数如表所示。

　　货币时间价值系数

　　要求：

　　(1)计算与购置新设备相关的下列指标：①税后年付现成本;②每年折旧抵税;③固定资产处置引起的现金净流量;④第1～5年现金净流量(NCF1～5)和第6年现金净流量(NCF6);⑤净现值(NPV)。

　　(2)计算与使用旧设备相关的下列指标：①目前账面价值;②目前资产报废损益;③资产报废损益对所得税的影响;④固定资产处置引起的现金净流量;⑤每年现金净流量;⑥净现值。

　　(3)做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。

　　『正确答案』

　　(1)①税后年付现成本=1500×(1-25%)=1125(万元)

　　②每年折旧抵税=700×25%=175(万元)

　　③固定资产处置引起的现金净流量=600+(600-600)×25%=600(万元)

　　④ NCF1～5 =-1125+175=-950(万元)

　　NCF6=-950+600=-350(万元)

　　⑤NPV=-4800-950×(P/A，12%，5)-350×(P/F，12%，6)=-4800-950×3.6048-350×0.5066=-8401.87(万元)

　　(2)①目前账面价值=4500-400×4=2900(万元)

　　②目前资产报废损益=1900-2900=-1000(万元)

　　③资产报废损失抵税=1000×25%=250(万元)

　　④固定资产处置引起的现金净流量=400+(500-400)×25%=425(万元)

　　⑤折旧抵税金额=400×25%=100(万元)

　　税后付现成本=2000×(1-25%)=1500(万元)

　　NCF0=-(1900+250)=-2150(万元)

　　NCF1～6=-1500+100=-1400(万元)

　　NCF7=-1500+425=-1075(万元)

　　⑥NPV=-2150-1400×(P/A，12%，6)-1075×(P/F，12%，7)

　　=-2150-1400×4.1114-1075×0.4523

　　=-8392.18(万元)

　　(3)购置新设备的年金净流量=-8401.87/(P/A，12%，6)=-8401.87/4.1114=-2043.55(万元)

　　继续使用旧设备方案的年金净流量=-8392.18/(P/A，12%，7)=-8392.18/4.5638

　　=-1838.86(万元)

　　应该继续使用旧设备。

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