2021年注册会计师《财务成本管理》典型例题十九

　　答案部分

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 “一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施高股利分配率的股利政策。

　　【该题针对““一鸟在手”理论”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 一些股东的主要收入来源于股利，他们往往要求公司支付稳定的股利，所以选项A是答案。选项BC都需要采取低股利政策;选项D是公司因素。

　　【该题针对“股利政策的影响因素”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 负债股利是公司以负债支付方式支付股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。因此应付票据属于负债股利，本题正确选项为D。

　　【该题针对“股利的种类”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 信号理论认为通常情况下，随着股利支付率增加，股票价格应该是上升的;但增发股利向股东和投资者传递的不一定都是好消息，如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业的成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率的提高，股票价格应该是下降的。

　　【该题针对“股利理论”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。发放股票股利可以导致股数增加，但是不会导致每股面额降低，也不会对公司股东权益总额产生影响(仅仅是引起股东权益各项目的结构发生变化)，发放股票股利后，如果盈利总额不变，市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降;但公司价值不变，股东权益总额、以及股东权益内部各项目及其相互间的比例也不会改变。对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。

　　【该题针对“股票股利”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 股利稳定则股价稳定，在剩余股利政策下，先要满足投资的权益资金需求，然后才能分配股利，股利很不稳定，因此，不利于稳定股价。在固定股利支付率政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，因此，也不利于稳定股价。在低正常股利加额外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，额外股利并不固定，在固定股利政策下，股利长期稳定不变，股利一旦提高，在长期内保持不变，额外股利相对固定，因此，本题答案应该是选项B。

　　【该题针对“固定股利政策”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 产权比率(不存在短期借款和无息负债)=长期有息负债/所有者权益，根据产权比率=2/5可知，所有者权益占的比重为5/7，所以，需要筹集的权益资金=700×5/7=500(万元)。

　　【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 权益资本所占的比率=1200/2000=60%，债务资本比率为40%，利润留存=800×60%=480(万元)，股利分配：500-480=20(万元)，增加负债：800×40%=320(万元)。2014年实现的税后利润已经包含在年末的未分配利润中，所以已经是目前总资本的一部分，分配股利造成未分配利润减少20万元，即股东权益减少20万元;负债增加320万元。总资本增加=股东权益增加+负债增加=-20+320=300(万元)。

　　【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 代理理论的分析视角为研究与解释处于特定治理环境中的企业股利分配行为提供了一个基本分析逻辑，所以选项C是答案。

　　【该题针对“股利理论的代理理论”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 股票分割后普通股股数=100×2=200(万股)，每股面值=400/200=2(元)，股本=200×2=400(万元)，资本公积1000万元，盈余公积200万元，未分配利润900万元，股东权益总计2500万元，每股市价=20/2=10(元)。

　　【该题针对“股票分割”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 按照股票回购的地点不同，可分为场内公开收购和场外协议收购两种;按照股票回购的对象不同，可分为在资本市场上进行随机回购，向全体股东招标回购，向个别股东协商回购;按照筹资方式不同，可分为举债回购、现金回购和混合回购;按照回购价格的确定方式不同，可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。

　　【该题针对“股票回购”知识点进行考核】

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 根据资本保全的限制，股利的支付不能减少法定资本，如果一个公司的资本已经减少或因支付股利而引起资本减少，则不能支付股利，选项A正确;根据无力偿付的限制，如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利。

　　【该题针对“股利政策的影响因素”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 股利无关论建立在这样一些假定之上：(1)公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解;(2)不存在股票的发行和交易费用;(3)不存在个人或公司所得税;(4)不存在信息不对称;(5)经理与外部投资者之间不存在代理成本。

　　【该题针对“股利无关论”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 发放10%的股票股利，并且按照市价计算股票股利价格，则从未分配利润项目划转出的资金为：10×25=250万元，由于股票面值(1元)不变，股本应增加：100×10%×1=10万元，其余的240万元(250-10)应作为股票溢价转至资本公积。

　　【该题针对“股票股利”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存，用于再投资。边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利。

　　【该题针对“客户效应理论”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 信号理论认为股利向市场传递信息可以表现为两个方面：一种是股利增长的信号作用，此时认为随着股利支付率的提高，股价也是提高的;一种是股利减少的信号作用，认为随着股利支付率下降，股价是降低的，所以选项A的说法不正确。

　　【该题针对“信号理论”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以选项A的说法正确。固定股利政策向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格，所以选项B的说法正确。采用固定股利支付率政策的理由是，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则，所以选项C的说法正确。采用低正常股利加额外股利政策的理由是：具有较大灵活性，使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东，所以选项D的说法正确。

　　【该题针对“低正常股利加额外股利政策”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 股利宣告日应该是2011年3月16日，所以选项A的说法不正确;除息日也叫除权日，指的是股权登记日的下一个交易日，本题中的股权登记日为2011年3月26日，由于是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除权日都应该是2011年3月29日，即选项B的说法正确，选项C、D的说法不正确。

　　【该题针对“股利的支付程序”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 每股送0.3股，由于每股面值1元，因此，缴纳的个人所得税=0.3×1×10%=0.03(元)，每股现金股利0.06元，缴纳的个人所得税=0.06×10%=0.006(元)，每股缴纳的个人所得税=0.03+0.006=0.036(元)，扣税后每股实际发放的现金股利=0.06-0.036=0.024(元)，所以，选项A的说法正确。送股(即发放股票股利)增加的股本=50000×3/10=15000(万元)，转股(即资本公积转增股本)增加的股本=转股(即资本公积转增股本)减少的资本公积=50000×5/10=25000(万元)，所以，选项BC的说法正确。发放现金股利减少的未分配利润=50000×0.06=3000(万元)，送股(即发放股票股利)减少的未分配利润=50000×3/10=15000(万元)，所以，选项D的说法正确。

　　【该题针对“股利分配方案”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 发放股票股利后，每股面值不变，因此选项A不是答案;盈利总额和市盈率不变时，发放股票股利和进行股票分割后，股数增加幅度与每股市价下降幅度相同，因此每位股东所持股票的市场价值总额都不变，所以选项D不是答案。

　　【该题针对“股票分割”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 股票回购对股东的意义：(1)在资本利得税低于股息税的前提下，股东可以获得纳税上的好处;(2)总体上来说，股票回购对股东利益具有不确定的影响。股票回购对公司的意义：(1)向市场传递股价被低估的信号;(2)有助于提高每股收益;(3)避免股利波动带来的负面影响;(4)发挥财务杠杆的作用;(5)在一定程度上降低公司被收购的风险;(6)调节所有权结构。

　　【该题针对“股票回购”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 净利润=(1000-50)×(1-25%)=712.5(万元)，应分配的股利=712.5×40%=285(万元)。

　　【该题针对“固定股利支付率政策”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 在现实条件下，现金股利税与资本利得税不仅是存在的，而且会表现出差异，所以选项A的说法不正确;如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，所以选项D的说法不正确。

　　【该题针对“税差理论”知识点进行考核】

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 预计明年投资所需的权益资金=200×60%=120(万元)

　　本年发放的股利=250-120=130(万元)(1分)

　　理由：公司采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想资本结构，使加权平均资本成本最低。(1分)

　　【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】

　　【正确答案】 本年发放的股利=上年发放的股利=120(万元)(1分)

　　优缺点：采用固定股利政策，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格;有利于投资者安排股利收入和支出。

　　该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺;同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。(1分)

　　【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】

　　【正确答案】 固定股利支付率=120/200×100%=60%

　　本年发放的股利=250×60%=150(万元)(1分)

　　优缺点：采用固定股利支付率政策，能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东。但是，在这种股利政策下，各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。(1分)

　　【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】

　　【正确答案】 正常股利额=400×0.1=40(万元)

　　额外股利额=(250-40)×30%=63(万元)

　　本年发放的股利=40+63=103(万元) (1分)

　　优点：使公司具有较大的灵活性，并在一定程度上有利于稳定股价;使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。(1分)

　　【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】