一、单项选择题
1、下列关于财务杠杆的说法中,错误的是( )。
A、财务杠杆反映的是息税前利润的变化对每股收益的影响程度
B、财务杠杆越大,财务风险越大
C、如果财务杠杆系数为1,表示不存在财务杠杆效应
D、财务杠杆的大小是由固定性融资成本决定的
2、某企业2012年的边际贡献总额为100万元,固定成本为50万元,利息为10万元。若预计2013年的销售额增长20%,则2013年的息税前利润为( )万元。
A、75
B、60
C、70
D、62.5
3、根据财务公司对某公司的分析可知,该公司无负债时的价值为3000万元,利息抵税可以为公司带来150万元的额外收益现值,财务困境成本的现值为100万元,债务的代理成本现值和代理收益现值分别为60万元和50万元,那么,根据资本结构的权衡理论,该公司有负债时的价值为( )万元。
A、3110
B、3060
C、3150
D、3050
4、某公司经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为1.8,该公司目前每股收益为1.5元,若使销售额增加一倍,则每股收益将增长( )元。
A、4.05
B、1.5
C、2.7
D、3.3
5、某公司年息税前利润为1200万元,假设息税前利润可以永续,该公司永远不增发或回购股票,净利润全部作为股利发放,并且不存在优先股。负债金额为800万元,平均所得税税率为25%(永远保持不变),企业的税后债务成本为6%(等于负债税后利息率),市场无风险利率为5%,市场组合收益率为10%,该公司股票的贝塔系数为1.4,年税后利息永远保持不变,权益资本成本永远保持不变,则股票的市场价值为( )万元。
A、7100
B、7200
C、7000
D、10000
6、某公司有负债的股权资本成本为20%,债务税前资本成本为6%,以市值计算的债务与企业价值的比为1:3。若公司目前处于免税期,则无负债企业的权益资本成本为( )。
A、15.33%
B、16.5%
C、27%
D、21.2%
7、甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%,权益资本成本为12%。还假设公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务,公司的债务与股权比率降为1,同时企业的债务税前资本成本保持不变,假设不考虑所得税,并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法不正确的是( )。
A、无负债企业的权益资本成本为12%
B、交易后有负债企业的权益资本成本为10%
C、交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%
D、交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%
8、某公司预计每年产生的自由现金流量均为100万元,公司的无税股权资本成本为14%,债务税前资本成本为6%,公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率,则债务利息抵税的价值为( )万元。
A、142.86
B、333.33
C、60
D、45
二、多项选择题
1、下列关于杠杆原理的表述中,正确的有( )。
A、企业销售量水平与盈亏平衡点的相对位置决定了经营杠杆的大小
B、假设其他因素不变,销售量超过盈亏临界点以后,销售量越大则经营杠杆系数越小
C、财务杠杆的大小是由固定融资成本和息税前利润共同决定的
D、经营杠杆系数降低,则总杠杆系数也降低
2、下列各项措施中,不能导致企业经营风险下降的有( )。
A、降低单位变动成本
B、降低产品销售价格
C、缩减固定成本
D、缩减利息费用
3、某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元(每年负担利息24万元),普通股资本500万元(发行普通股10万股,每股面值50元)。由于扩大业务,需追加筹资300万元,其筹资方式有两个:一是全部发行普通股:增发6万股,每股面值50元;二是全部筹借长期债务:债务利率仍为12%,利息36万元;公司的变动成本率为60%,固定成本为180万元,所得税税率为33%。下列结果正确的有( )。
A、用息税前利润表示的每股收益无差别点为100万元
B、用销售额表示的每股收益无差别点为750万元
C、如果企业的息税前利润为110万元,企业应选择发行普通股筹资
D、如果企业的销售额为800万元,企业应选择筹借长期债务
4、以下各种资本结构理论中,认为企业价值与资本结构相关的包括( )。
A、优序融资理论
B、有企业所得税条件下的MM理论
C、代理理论
D、权衡理论
5、按照优序融资理论的观点融资时,下列说法中正确的有( )
A、首选留存收益筹资
B、最后选债务筹资
C、最后选股权融资
D、先普通债券后可转换债券
6、下列关于资本结构的决策的各种方法,说法正确的有( )。
A、每股收益无差别点法的优点是考虑了风险因素
B、资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准,测算过程简单,是一种比较便捷的方法
C、资本成本比较法的缺点是难以确定各种融资方式的资本成本
D、企业价值比较法下,在公司总价值最大的资本结构下,公司的资本成本也是最低的
7、代理理论下影响有负债企业价值的因素有( )。
A、利息抵税的现值
B、债务的代理收益
C、财务困境成本
D、债务的代理成本
8、下列各因素中,与联合杠杆系数成同向变动的有( )。
A、利息费用
B、营业收入
C、变动成本
D、固定营业成本
9、下列各项中,属于影响资本结构的外部因素有( )。
A、成长性
B、管理层偏好
C、资本市场
D、行业特征
三、计算分析题
1、某企业去年平均资产总额为1000万元,平均资产负债率为40%,负债平均利息率5%,实现的销售收入为1000万元,全部的固定成本和利息费用为220万元,优先股股利为15万元,变动成本率为30%,普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高50%,为此需要再筹集250万元资金,有以下三个方案可供选择:
方案1:增发普通股,预计发行价格为5元/股,不考虑发行费用;
方案2:增发债券,债券面值为100元/张,票面年利率为4%,发行价格为125元/张,不考虑发行费用;
方案3:增发优先股,每年增加优先股股利25万元。
假设固定成本和变动成本率今年保持不变,上年的利息费用在今年仍然要发生,所得税税率为25%。
要求:
<1> 、计算方案1和方案2每股收益无差别点的销售收入,确定应该舍弃的方案;
<2> 、计算方案1和方案3每股收益无差别点的销售收入,确定应该舍弃的方案;
<3> 、根据每股收益的大小,确定最终的方案;
<4> 、计算筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数;
<5> 、计算今年盈亏平衡点的销售收入。
免责声明:因考试政策、内容不断变化与调整,财营网提供的以上信息仅供参考,如有异议,请考生以官方部门公布的内容为准!请与我们联系:4000-525-585